产销昙花一现 PTA反弹高度受限

2020-02-23   次阅读

[导语] 周末聚酯产销大幅回暖,终端积极补库动作给予市场利多信心,聚酯库存也出现明显下滑,需求端预期的改善叠加蓬威石化PTA装置故障利好影响,共同推动PTA超跌反弹,周一主力期货涨幅达2.26%。但是后半周,聚酯产销明显后劲不足,而原料市场上涨存在较大阻力,PTA反弹高度因此受限。

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根据图中可以看出,终端集中补货推动聚酯工厂成品库存快速回落,资金压力及现金流压力均得到缓和,聚酯工厂迎来喘息机会。同样传闻部分聚酯工厂6月订单已锁定销售,这促使市场人士逐步修正未来聚酯开工的预期心态向好。但是实际上,终端订单情况并未得到大幅度的提升,坯布库存仍处于历史高位,聚酯工厂的成品库存的下降仅仅只是成品库存的转移,并未得到终端实质性的消化。主要原因在于,中美关系对纺织品影响弱化了终端行业外贸需求,同样当前也处于传统的内贸淡季,订单情况并未出现明显回暖。那么,终端需求低迷最终也将逐步反馈到上游市场,或弱化聚酯产销的持续性。若聚酯工厂改变当前的减产格局,那么聚酯成品库存将再度攀升。

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不难看出,近期PTA期货市场主要交易需求面影响,本周成本面的支撑在逐渐显现。从成本端来看,恒力450万吨PX装置已顺利完成投产,而荣盛芳烃装置最快也要在三季度末投产,短期看PX利空基本释放完毕。加以5-6月PTA装置负荷高位,促进PX在5月份迎来阶段性去库。叠加亚洲地区二季度集中减产及检修影响,PX周初价格大幅攀升,也为PTA上涨助力。但是,恒力石化两条新增生产线后续负荷将稳定提升,PX库存将处于缓慢增长态势。加之近两日PX商谈博弈剧烈,现货价格也跟随国内PTA市场走势而波动,市场对其连续性及上行空间心态再度趋于谨慎。短期给予PTA支撑不足。

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综上可见,近期PTA需求端及成本端对PTA期现货市场反弹支撑仍显薄弱,而6月份PTA装置检修相对较少,因此市场缺乏强有力支撑其大幅反弹。但后续不排除存在炒作供应端的可能,根据2018年装置检修情况来看,预计今年7-9月份PTA将进入新一轮的检修高峰,或存在推涨的可能。当然,供应端的炒作前提也需要需求及成本的支撑。因此,短期PTA各项因素不具备大幅上涨的驱动。

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